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受减产预期推动 沪铜价格向上突破 | |
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2月份,铜供应略不及市场预期,进口增量确定性加强。受到春节假期的影响,铜加工行业开工率下降,黄铜棒好于预期,铜板带行业持平,其余铜材均不及预期。 从宏观层面来看,美国非农就业人数继续强于预期。美国劳工统计局公布的数据显示,2月份,美国新增非农就业人数为27.5万人。美联储重申不急于降息,美元指数连续回调。国内政策提到深入实施“设备更新和以旧换新”四大行动,提振了有色金属下游需求,同时,利好有色金属价格向上突破。 TC下行对产量产生影响 总体预期大于现实 铜精矿TC继续大幅回落 铜精矿TC继续大幅回落。近日,最新进口铜精矿TC为15.29美元/干吨,较此前最高位的93.82美元/干吨大幅下降,为近10年来超低水平。近日,铜冶炼企业在京座谈会形成共识。此消息流出后,铜价大幅提振,已升至近11个月来的最高水平。 早前,中国铜冶炼企业的代表江西铜业集团有限公司、铜陵有色金属集团控股有限公司、中国铜业有限公司与Freeport敲定了2024年铜精矿长协TC/RC为80美元/干吨或8美分/磅,相比2023年有所收紧,为此前预期的80美元~84美元/干吨的最下限。相关市场人士对TC下跌如此之大是否引发冶炼企业大幅减产存在一定看法。他们认为,一是长单的比例目前维持在70%~80%,稳定了冶炼企业的利润;二是即使面临亏损,企业减产、停产的损失更大;三是铜精矿库存(包括在港口的库存)可保障近3周的供应,后续仍有充足的原料可补充;四是企业利润还需要靠硫酸和金银等副产品收益来弥补;五是铜冶炼企业多为大型国企,各地方为了保生产仍会保证开工。 从SMM调研情况来看,1月份,电解铜产量并没有因TC的下行而受到太多影响,仅有个别冶炼厂因自身原因减少了投料量。3月份,TC再度大幅下降后,减少投料量的企业增加到8家,但也仅有1家冶炼厂有检修计划。此次铜价上涨仅为受减产预期推动,是否真正影响产量可能要到3月底才能见分晓。 企业利润大幅下跌 对于国内冶炼企业来讲,利润最重要的是TC/RC和硫酸副产品的价格。去年,冶炼企业利润大多处于1000元~2900元区间,但近期TC价格下跌较多,导致2月底除副产品外,冶炼利润为-1417元,长单利润也下滑至918元。在TC持续下跌的影响下,减少投料量的企业增多,2月份,电解铜产量不及预期。 |
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